2019年到2021年，白酒股迎来超等大牛市，手脚高端白酒的新贵寄明月 裸舞，酒鬼酒两年多股价飙涨向上20倍，市值一度接近千亿大关，成为彼时进展最佳的上市酒企；

而后三年，白酒堕入退换周期，酒鬼酒事迹大降，股价随之大跌向上80%，又成为进展最差的上市酒企。

风刮风停后，已跌入谷底的酒鬼酒，还有重回巅峰的筹码吗？

01

新帅难挽劣势

已往两年，酒鬼酒的事迹进展极为丢丑。

2023年，酒鬼酒营收大降30%，净利润大降47.7%，是事迹下落最严重的上市酒企。A股20家白酒上市公司，这一年净利润下落的独一3家，营收下落的独一2家，营收和净利润双降的独一酒鬼酒1家。

也许是看到了发展的劣势，频年来东谈主事频频变动的酒鬼酒再次换帅。2024年2月，中粮酒业董事长岑岭接替王浩，成为酒鬼酒新任董事长。

岑岭上任之后，最大的变化等于阵线减弱，把主攻想法聚焦在酒鬼酒最先发迹的湖南原土市集，但是成果莫得立竿见影。

把柄最新发布的事迹预报，酒鬼酒2024年营收14.23亿元独揽，同比再次大降49.7%独揽；净利润1000万元-1500万元，同比下落98.17%-97.26%，距离升天仅一步之遥。

存货、公约欠债等前瞻性财务野心，不错更了了地看到酒鬼酒当下的策划困境。

甩掉2024年三季度末，公司存货16.7亿元，同比增长了15%，创下历史新高，存货盘活天数接近1300天，远超800天独揽的行业平均水平；代表预收款的“公约欠债”独一2.07亿，同比下落了近20%，创下频年来新低。卑劣销售不畅，经销商提前打款的意愿天然也大幅下落。

关于经贸易绩大幅下落，酒鬼酒给出的阐述是：白酒行业仍处于深度退换周期，行业挤压式竞争趋势加重。换句话说，等于即便撤回到湖南省内市集，酒鬼酒仍然力不从心。

当今湖南省内白酒市集照旧着名品牌的天地，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等天下化酒企占据了三分之二的市集份额，省内湘窖、武陵等着名酒企对酒鬼酒也酿成严重挤压。

按2023年的销售范围狡计，在湖南总范围280亿的白酒市齐集，酒鬼酒的市集份额独一3%独揽，彰着担不起区域龙头的名称。

与其他深耕区域市集的二线酒企比拟，更能看出酒鬼酒在原土区域市集的无力感。

2023年，古井贡酒在安徽省内的市占率能够达到30%，今世缘在江苏市集营收占比15%，恰是因为在继续深耕的区域市集进展优异，最近几年这两家酒企能力在行业低迷期进展出极强的增长后劲。

02

冒进的代价

手脚A股最早上市的酒企之一，酒鬼酒曾经有过喜跃无尽的时分。

1998年，也等于上市第二年，酒鬼酒净利润接近2亿元，向上其时还没上市的贵州茅台，在白酒行业中仅次于如日中天的五粮液。

2015年，中粮集团成为公司实质限制东谈主，酒鬼酒迎来第二次高光时分。

在中粮央企布景的加持下，酒鬼酒逐步走出湖南市集，并于2019年开启高端化计策，高端家具“内参系列”价钱不停上调，径直对标贵州茅台。

渠谈的推广和品类的升级，让二线品牌酒鬼酒成为随后白酒行业复苏的最大受益者之一：2015年到2022年，公司营收从6.01亿元增长到40.5亿元，净利润从8000多万增长到10亿以上。

企业发展顺畅高速增永劫，时常容易高估本人能力，忽略时间机缘和行业规定，继而推出激进的推广计策。

面对大好场合，时任董事长王浩提议了“迈向百亿”和“深度天下化”的想法，意图遴荐“招商换增长”的推广阵势速即作念大：2019年到2023年，酒鬼酒经销商数目从528家暴涨到1774家，经销商的压货，成为酒鬼酒当年龄迹狂飙的决窍。

品牌力和家具力尚欠火候的布景下，渠谈端的盲目推广和豪恣压货，带来了一时的事迹增长，却为后续阑珊埋下了重重隐患。

最近两年，白酒行业参加存量竞争的内卷时间，销售不畅、库存高企的压力之下，经销商不得不降价甩卖回笼资金。零卖辅导价1599元的“内参纳瑞祥”，在电商平台上仅售880元，与贵州茅台在终局的高溢价酿成显着对比。终局价钱倒挂，让酒鬼酒尽心维系的高端形象逐步崩塌，事迹也随之恶化。

彼时蜜糖，此时砒霜。

色哥网

03

下一根救命稻草

从巅峰跌至谷底的酒鬼酒，并非莫得再次崛起的契机，回来过往，公司其实资格过从更为笨重的策划困境中困境翻盘的遗址。

2012年，酒鬼酒碰到震憾天下的塑化剂事件，公司策划气象一落千丈，2013年到2014年，公司营收下落向上70%，辅导两年升天，濒临退市危境。命悬一线之际，恰是中粮实时接办介入，匡助酒鬼酒逐步走出低谷，从头兴隆荣达。

如今再次走到气开动折点的酒鬼酒，似乎又迎来了新的救命稻草。

2月24日，酒鬼酒官微发布一则音讯：胖东来董事长于东来考试酒鬼酒，与公司高层就异日互助事宜进行了长远疏通：“但愿异日在零卖渠谈拓展、家具立异实施等鸿沟深度互助，联袂共同把酒鬼酒打造为中国超卓企业。”

音讯一出，酒鬼酒当日股价一改劣势直线拉升。尽管其时莫得细目具体互助名目，但是胖东来的听说颜色，彰着让投资者对两边互助充满期待。

手脚国内零卖业标杆性企业，胖东来的策划格调备受商界珍摄，于东来对步步高档广漠堕入困境中的着名企业的改良，更展现出其高手回春的能力和策划策略的普适性。

已往几年酒鬼酒的全线下滑，除了盲目推广的反噬除外，背后折射的亦然白酒行业小众香型的困境：以茅台为代表的酱香型白酒频年来凭借本钱上风加快品类推广，以五粮液为代表的浓香型白酒以“低度化+高性价比”策略牢固中端市集，而酒鬼酒主打的馥香型受众面较小，在家具、渠谈和品牌层面齐逐步濒临角落化风险。

这种备受质疑的家具定位，相同有契机在胖东来的改良下从头兴隆守望。

胖东来天然独一13家门店，但是年营收接近200亿，况且自带流量标签。酒鬼酒的家具要是能得到胖东来的大肆援手，在胖东来门店的高端货架上要点保举，公司濒临的渠谈困境和品牌判辨齐可能得到较大缔造；

惩处家具困境的主要执手，粗略是此前公论哄传的联名品牌。

白酒品类的联名品牌一直是胖东来的爆款品类，胖东来曾与河南区域酒企宝丰酒厂互助推出的幽香型白酒“怼酒”和“目田爱1995”，相同是小众香型，却在胖东来品牌背书和流量加持下成为网红品牌，宝丰酒业赚得盆满钵满。

除了提供渠谈解围、品牌拓新和家具立异的匡助除外，在里面管制轨制、产业链设置、消耗者培植等方面，其实胖东来还有诸多造就不错输出。

互助顺利的话，胖东来粗略真是会像当年的中粮一样寄明月 裸舞，成为赈济酒鬼酒的下一根救命稻草。