4月2日西瓜影音在线，好意思国总统特朗普在白宫签署对于所谓“平等关税”的行政令。图/新华社

“特朗普关税”又回转了。

据新华社华盛顿4月12日讯息，好意思国海关与边境保护局（CBP）于当地期间4月11日晚告示，联邦政府已喜悦对智高东说念主机、电脑、芯片等电子居品解任所谓“平等关税”。

CBP发布的文献自大，这些居品被摈弃在政府对生意伙伴履行的所谓“平等关税”除外，且适用于扫数4月5日以后参预好意思国的电子居品，照旧支付的“平等关税”也不错寻求退款。

金融分析师侯赛因·库贝西指出，这象征着好意思国政府在关税政策上“180度大转弯”。

诚然特朗普政府官员阐述，此项豁免不适用于此前好意思国加征的20%所谓“芬太尼关税”，但彭博社、英国《金融时报》等媒体的分析都合计，这是特朗普对华关税 “放软”“松动”的首个信号。

公论合计，把柄好意思国政府最新见告，“豁免居品相配适用于从中国出口好意思国的居品”，因为智高东说念主机和札记本电脑是中国对好意思出口的第一和第二大品类的居品。好意思国73%的智高东说念主机与78%的札记本电脑，都在中国分娩。

从连续向中国发出所谓“终末通牒”到悄然豁免部分从中国入口商品，特朗普为何驻扎了？

关税大棒伤了好意思国科技巨头

一个了然于目的事实是，特朗普的关税大棒已让好意思国科技业巨头先受了伤。

4月3日、4日两个来往日，苹果、英伟达、Meta、谷歌、微软、亚马逊、特斯拉等好意思国科技业七巨头的总市值就挥发了14900亿好意思元，足以让这些科技业巨头心惊不已。而这些科技业巨头与亚洲供应链，相配是中国供应链关系极其密切。

以受伤最重的苹果为例，苹果巨匠供应链高度采集于中国，占比高达40%，其次才是越南和印度。其中，iPhone手机90%的拼装产能分辩在中国及东南亚。特朗普针对中国的关税清单，等于要阻断苹果最要紧的分娩节点。

尽管苹果宣称要履行“中国+1”政策，并承诺将来4年要在好意思国投资5000亿好意思元，但新厂的耕种周期一般需要5年，是以这不是在特朗普任期内可能完成的任务。

巨匠供应链被阻西瓜影音在线，溢出的本钱还不是一皆，还有因高关税导致的市集萎缩的耗费。这更是苹果不成承受之重。

一样的窘境在亚马逊、特斯拉等企业也存在。高盛展望，特朗普关税将导致亚马逊本钱高潮15%～20%，年利润耗费50亿～100亿好意思元。特斯拉整车、电板、压铸件等均高度依靠中国市集供应，中国市集占特斯拉巨匠销量的占比也跳跃40%。本年以来，在特朗普“平等关税”及“汽车关税”冲击下，马斯克的净财富已从4000亿好意思元跌至3000亿好意思元以下，失血严重。

“特朗普关税”让其他国度和地区的生意伙伴深感要挟，但对也曾力挺他的好意思国科技业巨头则是照旧进行了一番“绞杀”。这线路了特朗普过火“关税派”团队，并不了解巨匠供应链的组成和复杂进度。豁免部分中国商品，算是濒临践诺不得不低了一次头。

4月8日，来往员在好意思国纽约证券来往所来往大厅责任。纽约股市三大股指4月8日下落。图/新华社

好意思债收益率放出不详信号

对特朗普政府来说，更令他们惦记的是好意思债收益率开释出的不详信号。

以往，好意思国国债被视为巨匠金融财富的遁迹所，被合计是无风险财富。其中，10年期好意思国国债利率基准向来被合计是“财富订价之锚”，决定着典质贷款利率和企业债券利率基准。

但受“特朗普关税”影响，仅在往日的4月7日—4月11日这一周，10年期好意思债收益率就高潮了近50个基点，创下了2001年以来单周最大涨幅。4月12日，又高潮到了4.4876% ，靠拢了4.5%的心境关隘。此外，30年期好意思国国债收益率盘中也一度打破5%大关，创下1982年以来最大的三日涨幅。

好意思债收益率的上升意味着假贷本钱的上升，加上关税影响，预示了将来好意思国企业的分娩本钱将进一步抬升。这对意图借关税大棒重振好意思国经济的特朗普团队来说，无疑是当头棒喝。

负面影响还不限于此。好意思债收益率与好意思债价钱、好意思元指数成反比，好意思债收益率上升标明好意思债价钱和好意思元指数出现了下落之势，这诠释有投资者在抛售好意思债和好意思元。事实也照实如斯。往日的一周，好意思债被连日抛售，4月12日好意思元指数也跌破了100关隘。

以往，要是好意思国股市出现下落，投资者会转为购买好意思债和好意思元避险，然则目下却出现了股债汇三杀的场面。这标明，“特朗普关税”导致有投资者失去了对好意思债好意思元的信任，要么标明好意思国市集启动失去流动性，东说念主们宁肯“现款为王”，也不肯意濒临关税导致的风险。一个较大的抛售好意思债好意思元的看成，就可能带动其他投资者奴婢。

上周好意思债被抛售，即传奇与日本农林中央金库告示抛售10万亿日元好意思债联系。诚然10万亿日元在好意思债的日成交量中占比并不大，但这一动向加深了市集担忧。

“特朗普关税”是煎水作冰

对CBP豁免部分商品关税的公告，白宫迄今放弃不予置评，似乎是念念以低调表情让外界忽略特朗普政府这一次的折腰。

但不管从哪个方面看，白宫的这一次折腰很可能是“特朗普关税”将走向失败的来源。

从好意思国里面看，在共和党里面和国会，都已出现了反对“特朗普关税”的声息。两党议员共同制定关系法案，以图让国会重新获取关税主导权即是一个信号。

聚色阁

媒体报说念，特朗普的生意团队正在重组权柄，一度处于中枢权柄旯旮的好意思国财政部部长贝森特暂时间替偏抓狂纳瓦罗（生意与制造业高档照管人），成了特朗普关税政策的主要发言东说念主。这也从一个侧面标明，濒临海外、国内和市集的反对波涛，特朗普不得不合其原有的关税态度有所修正。

特朗普告示国度蹙迫气象，全面征收关税现场。

事实很明晰，自特朗普祭起关税大棒以来，好意思国连有得有失都谈不上，失远高大于得。比如，特朗普团队宣称75个国度和地区获取90天关税“暂脱期”，但到底是哪75个国度，白宫于今不肯意线路。

就算是果真有75个国度和地区愿与好意思国筹商、作出古老，其中又有若干个国度和地区有才智称心特朗普政府裁汰关税、裁汰本国国内升值税、取消非关税壁垒等条件？

骨子上，好意思国关税收入一年不外800多亿好意思元，特朗普关税大棒挥舞得再猛，既或然能把制造业带回好意思国，也填补不了好意思国的债务穴洞。好意思国脉年有9.2万亿好意思元国债到期，仅6月就有6万亿好意思元国债需到期置换，用新债还宿债。那些向好意思国折腰的国度和地区，有几个能买得起好意思国新国债？

时局比东说念主强。要是好意思国债务危险、通胀危险、国度信用流失等问题进一步显性化，特朗普团队测度又得调养关税政策了，诚然那样作念仍仅仅煎水作冰。

撰稿 / 徐立凡（专栏作者）

剪辑 / 迟说念华

校对 / 张彦君